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“互联网+院线”

作者:www.d88.com发布时间:2019-05-11 15:29

  近两年我国院线公司密集上市,形成重要资本板块。基于美国院线行业及上市公司分析,我们认为在资本助力下,未来中国院线龙头公司资源整合、集中度提升、经营效率提高,强者恒强。看好上海电影、

  他山之石:美国电影发展史的启示渠道为王。我们详细分析了美国电影产业三大历史阶段里院线)大制片厂时代电影产业垂直一体化,五大电影公司通过占据核心院线)后好莱坞时代派拉蒙反垄断判决下,制片/发行和放映分离,影片数量快速下滑,供求关系的变化削弱了院线)媒介集团化时代,电影多播放渠道扩容市场,横向整合打造多元化娱乐,借助资本力量兼并收购形成院线新格局,市场集中度不断提升。通过对比,美国目前院线盈利能力薄弱主要因平均分账比例低,租金成本、销售费用和财务费用较高,而除租金外其他因素短期对国内院线影响较小,用租金进行压力测试得出,优质龙头如万达应能保持10%以上净利率,院线渠道仍是优质投资品种。未来院线非票房收入占比的提升、会员制的加强、分类小众院线的发展等都将提供新的利润增长空间。

  国内院线迎来整合洗牌期,龙头强者恒强。目前我国电影产业链中,上游的制作和中游的发行环节已形成较高的市场集中度,而处于下游放映环节的院线、影院行业市场集中度也在不断提升,2015 年前五大院线%,前十大院线%。不过相对于国外成熟市场(美国前四大61%,欧洲前两大50%)和产业链上游的市场集中度,我国还有进一步整合提升空间。

  “互联网+院线”,院线行业迎来新模式。在线票务平台通过在上游为制片方、下游为影院提供各种服务,已经成为电影宣传、发行及售票的最大入口,在产业上下游拥有话语权。互联网发行渠道的崛起和集中度的提升进一步倒逼院线推进整合,提升集中度,并加强与线上发行平台合作,提高议价能力。

  看好上海电影、万达院线、中国电影、幸福蓝海。基于美国电影产业发展历史借鉴,结合国内情况,我们认为未来几年国内院线行业集中度将不断提升,龙头公司有望纷纷开展行业内横向并购整合和纵向产业链延伸,从而实现规模效应,提升市场份额和盈利能力。并积极拥抱互联网,丰富盈利模式。

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